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　　进入8月交易时间，A股行情将如何演绎？

　　澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，随着内外部共迎多重积极因素释放，指数进一步下探空间显著收敛。当前，市场底部已经清晰可见，中国股市有望逐步企稳、修复与回升。

　　国泰海通证券表示，中国市场将进入“增长预期改善、风险预期调降、交易结构修复”阶段，市场有望逐步企稳、修复与回升。

　　“短期来看，市场大概率将以震荡整理、结构再平衡为核心特征，随着赛道拥挤度回落、国内政策持续托底、长线资金不断入场，指数进一步下探空间显著收敛。”银河证券指出。

　　华安证券进一步指出，随着内外部共迎多重积极因素释放，风险偏好有望企稳回暖、超跌后市场迎来止跌修复。

　　值得一提的是，多家券商认为，市场阶段性底部或已出现。

　　国信证券便指出，总体而言，市场中短期底部或已出现，8月份市场大概率出现震荡修复行情。

　　“总体来看，市场底部已经清晰可见，但是盘整消化的过程或不能缺少。”浙商证券进一步指出，“短期内向上反转的可能性较小，需要在当前位置盘整消化。从技术结构看，分时上面依旧有回踩探底、夯实整固的需要。”

　　申万宏源证券也提醒投资者，AI产业链重拾强势仍需步步为营，行情反转难一蹴而就。

　　中信证券：调整基本结束

　　A股本轮调整更多是拥挤交易的修正，而非韩国式的去杠杆冲击，这体现在三方面：一是整体杠杆情况比较安全，7月上涨股票数量接近全A一半，明显超过6月；二是相比全球历史上典型的去杠杆行情，当前的融资回落幅度并不算大；三是ETF市场呈现持续的资金流入，科技类ETF的流入提供了充足流动性支持。

　　当然，局部的流动性压力依然存在，尤其是部分非核心AI股，这些个股的调整影响到了科技板块内部的持仓调整，造成核心标的定价短暂失效，不过目前该影响已基本消除。

　　8月普遍修复的概率还在提升，但并非简单超跌反弹，非AI板块的负面叙事有边际好转，资金环境也支持适当修复。

　　配置上，建议增配能化、有色、非银和创新药，科技内部需要借反弹更加聚焦持仓。

　　国泰海通证券：中国股市有望逐步企稳、修复与回升

　　展望后市，中国股市有望逐步企稳、修复与回升。展望三季度，我们认为中国市场将进入“增长预期改善、风险预期调降、交易结构修复”阶段，市场有望逐步企稳、修复与回升。

　　第一，增长预期改善。宏观政策取向指向加大逆周期调节力度，加快财政支出和债券资金使用进度得以明确；加之新兴产业投资、本土创新与中国企业参与全球竞争，中国结构化增长叙事强劲。

　　第二，风险预期调降。短期油价走高与美国大选临近，尽管存在反复但美伊阶段性停火概率高于激化冲突；北美CSP厂商业务高增长与丰厚远期订单，有望部分打消关于美国投资可持续性的疑虑。

　　第三，交易结构修复。中国股市稳定力量在关键点位持续、有力阻断风险传染与注入流动性，并将科技纳入增持范畴，有助打消负反馈疑虑，市场微观交易结构有望逐步有序稳定，推动市场价值发现功能的恢复。

　　配置方面，科技主线的行情并未结束，在风险释放后真龙头仍可以走出新高。

　　华泰证券：趋势性反弹的关键窗口在8月下旬

　　当前科技行情的核心矛盾在于其交易底是否构筑完成，现阶段更接近“交易底初现”，判断的支撑主要来自三方面：一是调整空间已较充分，主线回撤达到典型高弹性方向的超跌区间。

　　二是境内外杠杆交易型资金已完成一定出清，杠杆资金回吐二季度全部增量，美股对冲基金和韩股杠杆资金也已从极端位置收缩。

　　三是市场近期卖盘抛压仍偏强，尚未形成主要增量。趋势性反弹的关键窗口在8月下旬，届时中报、英伟达财报以及反弹过程中的赎回压力将共同决定科技能否形成新一轮主升。

　　配置上，红利继续承担底仓，科技反弹优先围绕原主线中业绩确定性较高的半导体设备等展开，非主线则关注中报改善的方向，如券商、创新药等。

　　银河证券：震荡整理

　　短期来看，外部扰动因素未消，聚焦地缘局势、美联储货币政策预期、海外科技行情联动三个维度。

　　从市场交易维度观察，本轮市场调整过程中，杠杆资金风险偏好明显下降，两融余额持续回落，阶段性杠杆资金降温缓解前期赛道拥挤压力。与此同时，场内股票型ETF逆势净流入，资金在市场调整过程中逢低布局，底部承接力量对指数形成支撑，重点关注市场量能变化与杠杆资金动向。