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　　7月首个交易日，沪深三大股指涨跌互现，进入下半年交易时间，A股行情将如何演绎？

　　澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商对下半年A股的行情，均保持了一定程度的乐观，指数有望温和上行，下半年或还有新一轮上涨行情。其中，市场风格将趋于均衡。

　　国泰海通证券表示，中国资本市场长牛、慢牛、转型牛的条件正在形成，短暂“阵雨”过后，中国市场还会走出新高。其中，二三季度中国股市还会有不错的表现，有望走出新高，四季度需要更稳健。

　　“当前市场进入市场上行第三阶段，行情驱动由增量流动性转向盈利基本面。下半年，指数有望在科技板块的推动下温和上行。”招商证券指出。

　　申万宏源证券进一步指出，随着后续全面上涨打开空间，更多结构融入大周期上行行情，需要行情拉长时间，拓展大周期上行的逻辑纵深，2026年下半年还有新一轮上涨行情的判断不变。

　　配置方面，多家头部券商提醒投资者，今年下半年A股的市场风格有望进一步均衡。

　　银河证券便指出，下半年大小盘风格将趋于均衡，逐步向大盘及中盘龙头倾斜。其中，成长风格大概率相对占优，价值风格以防御打底、阶段性轮动为主。

　　“剩余流动性回落、人民币升值带动外资回流、长线资金与公募考核新规共同指向市值风格的再均衡正在发生。”华泰证券进一步指出。

　　值得一提的是，中金公司提醒投资者，目前市场整体估值合理，但面临局部高估，下半年更需防范部分领域的行情脆弱性与波动风险。

　　中信证券：用K型思维替代牛熊思维

　　展望下半年，继续站在全球视角去看中国、用K型思维替代牛熊思维去看市场、从“建造AI”到“适应AI”去看技术，这是应对市场波动的三个底层框架；“AI+能化”的新杠铃结构是配置策略。

　　从A股企业盈利层面来看，产业因素之外，影响最大的两个因素是人民币汇率持续升值趋势以及通胀回升过程中CPI-PPI的剪刀差，一个影响外需的利润兑现，一个影响内需价格传导的顺畅性。

　　从市场资金面来看，AI时代，全民更广泛地参与资本市场是大势所趋，但错过和犯错的成本都在上升，意味着激进和保守型资金同时存在、同时壮大，杠铃结构会长期存在。

　　从配置层面来看，Agentic AI驱动需求、中东供应链中断抑制供给，这是今年产生超预期供需缺口和利润兑现最重要的两个领域，AI+能化构成今年新的杠铃结构，类似于2023-2024年的AI+红利以及2025年的AI+资源。

　　从更长远的视角来看，围绕“建造AI”所涉及的原生AI以及卖铲人投资机会已经被相当充分地认知，而“适应AI”则是更广泛的经济和市场参与主体所面临的挑战，亦会逐步成为下个阶段的主旋律和机会所在，而适应的核心在于内在比较优势不断被做实和放大。转型，要向内求。

　　国泰海通证券：走出新高

　　中国资本市场长牛、慢牛、转型牛的条件正在形成。但产业转型与K型经济的特点，也提高了当下牛市的认知门槛。

　　稳定构筑底色，转型漫卷长牛；短暂“阵雨”过后，中国市场还会走出新高。上修全年A股增长预期至10.6%，“转型牛”盈利增长的色彩浓厚。二三季度中国股市还会有不错的表现，有望走出新高，四季度需要更稳健。

　　配置方面，新兴科技主线，价值也有春天。建议投资者在三季度继续侧重成长型公司与传统转型公司的机会，目前尚不构成风格切换的基础，新兴科技依然是主线，其中新经济看高成长，制造选全球龙头。

　　银河证券：大小盘风格将趋于均衡

　　下半年聚焦景气度兑现，行情驱动力将由前期估值修复逐步切换至业绩兑现。展望下半年，盈利增速将延续上行趋势，重点关注内部结构性拉动。PPI相对高位运行态势下，上中游板块有望更多受益，AI链高景气持续将是企业利润的结构性亮点。

　　资金面上，流动性整体充裕形成支撑，居民存款搬家、权益类基金仓位、外资走势为关键变量，中长期资金入市趋势不变，资金偏好结构性特征明显。

　　市场情绪上，年初以来市场成交呈现出总量放量、结构分化的运行特点。本轮交易集中度抬升并非单纯由短期情绪驱动，而是在产业景气分化的环境下，依托AI、算力等核心赛道的产业升级与发展红利，资金正持续向高景气方向聚集，重点关注后续产业景气与业绩兑现能力。

　　风格上，一方面，大小盘风格将趋于均衡，逐步向大盘及中盘龙头倾斜。随着剩余流动性边际收敛，大盘资产具备相对收益优势。机构资金配置重心回归业绩确定性标的，叠加产业资源向优质企业集中，大盘蓝筹与行业龙头相对受益。