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　　来源：华夏时报 作者：卢梦雪

　　6月22日早间，晋商银行于港交所发布公告披露，该行与晋商消金订立股份认购协议，拟以每股1.46元的价格，合计出资7.3亿元认购晋商消金5亿股新发行股份。

　　增资完成后，晋商银行在晋商消金的持股比例将由40%提升至70%，晋商消金正式成为其附属公司，经营数据将纳入该行合并财务报表。

　　7.3亿元的注资规模，已占晋商银行2025年归母净利润16.65亿元的近一半。然而，在加码消费金融赛道的同时，该行自身的资产质量压力不容忽视。财报显示，2025年该行对公贷款与个人贷款不良率双双上行，带动全行不良贷款率升至1.95%，达到近年来最高水平。其中，个人贷款不良率由上年末的2.28%升至2.52%，上升0.24个百分点；公司贷款不良率则达到2.39%，Wind数据显示，这在已披露相关数据的A股及港股上市银行中处于最高水平。

　　对于晋商银行而言，控股晋商消金并实现报表合并之后，如何有效控制风险传导、稳住不良率，已是摆在面前的核心课题。

　　加码个贷业务

　　晋商银行发布的公告显示，该行于6月18日与晋商消金订立股份认购协议，据此，该行同意以人民币7.3亿元的代价认购晋商消金5亿股新发行股份。

　　对于注资理由，晋商银行指出，晋商消金凭借其全国业务经营的优势，其业务可与该行当前营运有效互补。具体而言，注资将有助于该行扩大其业务范围及客户基础。此举将优化该行整体金融服务布局，全面提升其金融服务能力及协同发展潜力。

　　消金公司的主营业务是提供消费贷款，它们不吸收公众存款，以“小额、分散”为原则，主要服务于传统银行未覆盖的个人消费信贷需求。

　　2024年3月落地实施的《消费金融公司管理办法》明确要求，消金公司最低注册资本不得低于10亿元，同时要求主要出资人持股比例不得低于50%。晋商银行本次增资之后，晋商消金注册资本将由人民币5亿元增加至人民币10亿元，该行于晋商消金的持股比例也将由40%增加至70%，进一步补齐监管要求。

　　从晋商银行自身业务结构来看，近年来个人消费贷款与个人经营贷款增长势头亮眼。截至2025年末，个人消费贷款达58.05亿元，较上年末增长29.9%；个人经营贷款达18.21亿元，增幅达37.0%。但整体而言，个人贷款规模仍有较大上升空间——截至2025年末，该行个人贷款总额为357.06亿元，仅占发放贷款和垫款总额的16.3%，而公司贷款则达到1439.62亿元，占比66.2%。

　　然而，规模的扩张并未伴随资产质量的同步改善，反而伴随风险的逐步累积。2025年末，晋商银行个人贷款不良贷款总额达到8.12亿元，较上年增加0.31亿元；个人贷款不良率升至2.52%，较上年末上升0.24个百分点。与此同时，零售银行的关键经营指标亦出现全面下滑：2025年零售银行业务营业收入为13.78亿元，同比减少0.6%，占同期营业收入总额的25.3%；零售银行客户数量从2024年末的348.49万人下降至337.75万人，净减少10.65万人。对于客户数量下降的原因，财报解释为“主动对部分已无业务往来的客户数据进行了清理”。

　　对于晋商银行而言，控股晋商消金并实现报表合并之后，如何有效控制风险传导，稳住不良率？6月23日，《华夏时报》记者就相关问题采访了晋商银行，截至发稿，未获回复。

　　知名财经作家、眺远影响力研究院院长高承远在接受《华夏时报》记者采访时指出，说到底，银行系消金的价值不在于简单的规模叠加，而在于能否形成“母行资金成本优势+消金公司场景获客能力”的互补格局。这考验的不是资本实力，而是战略定力和组织协同能力。

　　他认为，银行增资消金公司且并表管理，本身不会直接放大个贷风险，但风险隔离的边界需要重新审视。消金公司客群定位与银行传统个贷存在差异，前者更侧重长尾客户，风险容忍度天然更高。银行增资后若并表管理，消金资产质量会纳入集团统一视野，表面看似乎“风险并表”，实则关键在于母行是否建立了适配不同客群的风控体系。当前个贷不良攀升主要受居民收入预期和资产价格调整影响，属周期性因素，与是否增资消金无直接因果。真正需要关注的是资金会不会通过关联交易变相流入银行原有客群，导致风险重叠暴露。

　　对公不良贷款率居上市银行之首

　　公司贷款不良率的攀升，根源在于晋商银行信贷结构行业集中度过高所引发的风险集中暴露。

　　截至2025年末，晋商银行公司贷款不良率达到了2.39%，Wind统计数据显示，这一水平在已披露公司贷款不良率的A股及港股上市银行中为最高。