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　　贵州茅台2025年年报正式出炉，营收和净利润双双下滑。

　　4月16日晚间，贵州茅台酒股份有限公司(贵州茅台，600519.SH)发布2025年年度报告，报告期内，公司实现营业总收入1720.54亿元，同比下降1.20%；营业收入1688.38亿元，同比下降1.21%；归母净利润823.20亿元，同比下降4.53%；基本每股收益65.66元/股。公司拟向全体股东每股派发现金红利27.993元(含税)，合计拟派发现金红利350.33亿元(含税)。

　　对于营收下滑，贵州茅台在财报中解释称主要是受酱香系列酒产品结构调整影响。

　　单就去年第四季度而言，公司实现营业收入403.84亿元，同比下降19.43%；归母净利润176.93亿元，同比下降30.35%。

　　尽管年度业绩下滑，但按照823.2亿元的净利润计算，贵州茅台2025年(365天)日均仍赚约2.255亿元，2024年日赚约2.356亿元。

　　这是陈华担任茅台董事长以来的首份年报。

　　据Wind数据，2025年是贵州茅台自2001年上市以来首次出现年度营业总收入和净利润下滑。在此之前，贵州茅台营业总收入已连续九年保持两位数增长，归母净利润已连续八年两位数增长。

　　此前，关于2025年主要目标，贵州茅台在2024年年报中指出，计划实现营业总收入同比增长9%左右。这也是自2017年以来，贵州茅台首次将营收增速目标下调至个位数。而今伴随着财报出炉，贵州茅台显然未能完成既定目标，且出现了罕见的负增长。

　　中国酒业独立评论人肖竹青对澎湃新闻记者表示，2025年，贵州茅台坚持实事求是，不“唯指标论”，面对“三期叠加”挑战，加快“全面向C”战略，推进“三个转型”“三端变革”，从“高速增长”向“高质量发展”转型，不断提振市场信心，发展韧性得到彰显，经营业绩表现稳健，基本符合多家机构预期，为接下来的市场化改革奠定了坚实基础。

　　值得留意的是，关于2026年的经营目标，贵州茅台在财报中并未给出具体的数字。财报提出，2026年“紧紧围绕‘坚持以消费者为中心，全面推进市场化转型’主题，扎实抓好生产经营各项工作，持续增强企业核心竞争力，奋力推动茅台高质量发展和现代化建设迈上新台阶。”

　　茅台酒去年收入微增，其他系列酒收入下滑近一成

　　根据财报，去年茅台酒和其他系列酒的销量均正增长。

　　具体来看，按产品划分，2025年，茅台酒实现营收1465.00亿元，同比增长0.39%；其他系列酒实现营收222.75亿元，同比下降9.76%。销量方面，茅台酒销量46750.66吨，同比增长0.73%；其他系列酒销量38353.48吨，同比增长3.88%。

　　按地区来分，国内实现营收1639.24亿元，同比下降0.91%；国外营收48.50亿元，同比下降6.52%。