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　　在已披露2025年年报的20余家A股上市银行中，有一个耐人寻味的现象：个人金融资产管理规模(零售AUM)普遍实现较快增长，国有大行、股份行及部分城商行均呈现扩张态势。然而，超半数银行的零售业务利润出现下滑，个别股份行甚至陷入亏损。一边是居民资产再配置、银行加码财富管理驱动下的“规模盛宴”，另一边则是息差收窄、风险成本上升带来的“盈利寒流”。银行将AUM量增转化为利润质升的难题仍然待解。

　　零售AUM普遍增长

　　中国证券报记者统计发现，在已披露零售银行业务(个人金融业务)相关数据的上市银行中，零售AUM增长呈普遍之势。

　　国有大行稳居第一梯队，零售AUM与增速均处行业领先地位，基础客群与网点渠道优势进一步凸显。截至2025年末，工商银行、农业银行、建设银行零售AUM均突破20万亿元，居行业前三位，邮储银行、中国银行分别以18.3万亿元、17.58万亿元紧随其后。

　　股份制银行零售AUM差距较大，但整体增长潜力较为亮眼。招商银行在全国性股份制银行中坐稳“零售之王”宝座，2025年末零售AUM17.08万亿元，同比增长14.44%，延续其在零售业务中的核心竞争力，其余全国性股份制银行零售AUM多集中在3万亿元至6万亿元，且增速较快，在已披露相关数据的9家银行中有7家银行增速超10%。

　　各家上市城商行、农商行披露的零售AUM口径略有不同。例如，截至2025年末，青岛银行零售客户在该行保有资产规模3791.95亿元，较上年末增加332.73亿元，增长9.62%；瑞丰银行财富管理存续规模281.87亿元，较上年末增长28.85%。

　　对于零售AUM的普遍增长，不少业内人士认为，在低利率环境下，居民资产再配置与银行战略转型是推动零售AUM增长的核心逻辑。

　　“近几年居民财富管理需求发生变化，越来越多投资者不再拘泥于单一储蓄存款，部分低风险偏好的投资者开始接受多元配置资产。”某国有大行个人金融部相关负责人向记者分析称，“这一方面是存款利率不断下行，助推居民主动寻求收益更高、品类丰富的金融产品来实现资产保值增值的目标；另一方面是居民财富管理意识不断增强，对理财、基金、保险等多元化产品的接受度显著提高。”

　　“在净息差持续收窄、传统信贷业务盈利空间压缩的行业背景下，大财富管理是我们零售业务转型的核心方向，打破对传统利息收入的依赖，调整收入结构，是零售AUM普遍增长的重要推动因素。”某股份行北京分行零售业务相关负责人说。

　　这一变化也体现在银行基层考核导向的调整中。“今年我行调整了零售考核指标，比较明显的变化是，拉存款的指标权重和任务量下降了，理财、基金、保险、信托等产品的销售任务增加了，私行客户的拉新和零售AUM提升任务量加大。”某国有大行北京地区一家支行零售业务负责人告诉记者。

　　零售利润承压

　　银行零售AUM增长带来非息收入增加，但未能在整体零售业务利润中激起浪花。在已披露零售业务盈利数据的银行中，过半数银行出现零售利润承压，部分银行甚至出现亏损，整体呈现“少数高增、多数下滑、部分亏损”的分化格局。

　　在国有大行中，2025年，除工商银行、中国银行外，农业银行、建设银行、邮储银行、交通银行零售业务利润较上年均有所下滑。具体来看，工商银行个人金融业务实现计提资产减值准备后利润1417.64亿元，同比增长43.62%；中国银行个人金融业务利润总额808.23亿元，同比微增0.08%；农业银行、建设银行、邮储银行、交通银行个人金融业务利润总额分别为1607.54亿元、1546.12亿元、190.61亿元、129.11亿元，分别同比下降7.6%、10.88%、47.35%、35.76%。

　　股份制银行中，2025年零售业务利润分化更为明显。例如，招商银行、中信银行、平安银行、民生银行等均实现盈利，且部分银行同比增长较大，光大银行、浙商银行分别亏损28.6亿元、51.86亿元，较上年分别下降1117.8%、94.7%。

　　“零售AUM增加拉动了手续费及佣金收入不同程度上涨，但由于非利息收入通常在银行营收中占比较小，叠加部分利息收入下滑明显且风险计提增加，导致零售业务利润承压。”上述国有大行个人金融部相关负责人表示。

　　“从收入端来看，生息资产收益率下滑、利息净收入减少是拖累零售业务收入增加的主要因素；从支出端来看，部分银行因零售贷款资产质量承压，不得不大幅增加信用减值损失计提，一增一减导致零售利润下降。”上述股份行北京分行零售业务相关负责人称。