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　　一、市场环境：波动加剧，防御需求升温

　　2026年开年以来，中东局势骤然升级成为全球市场的核心变量。美伊冲突从2月底爆发至今，虽冲击边际减弱，但不确定性仍存，全球股市进入高波动分化阶段。

　　从A股表现来看，市场经历了"恐慌—修复—观望"的完整周期。主要宽基指数普遍回调，中小盘成长股跌幅较深，而红利低波板块展现出明显抗跌属性。

　　二、红利低波100指数的三大配置逻辑

　　1. 防御属性：波动期或更具韧性

　　地缘冲突冲击下，市场风险偏好快速切换。资金从追求高风险的成长风格，转向防御风格。红利低波策略天然契合这一需求：

　　低波动特性：过滤个股高波动风险，筛选波动率较低的股票，降低组合整体回撤风险；

　　高股息保护：衡量企业整体质量，筛选有望持续盈利，产生可持续现金流，且连续分红的公司，力求在市场下跌时缓冲净值波动。

　　从历史数据来看，红利低波100指数也确实符合上述资金需求。其全收益指数近五年(2021.3.28-2026.3.27)最大回撤为-13.60%，显著低于市场主要宽基指数，展现出其较强的防御属性，或许能够在市场动荡时为投资者的资产保驾护航，减少损失。

　　数据来源：ifind；数据统计区间：2021.3.28-2026.3.27。红利低波100全收益、中红收益、500收益、300收益是红利低波100指数、中证红利指数、中证500指数、沪深300指数的全收益指数，全收益指在原指数基础上将样本分红计入指数收益，可理解为分红版指数，供投资者从不同角度考量指数走势;指数过往业绩不代表其未来表现，也不代表相关基金未来表现；基金有风险，投资须谨慎。

　　红利低波100全收益指数的近五年区间(2021.3.28-2026.3.27)涨跌幅60.06%，年化收益率10.20%，年化夏普比率为0.70，领先于传统红利类指数与同期市场主要宽基指数；红利因子+低波因子共振，或使得红利低波指数在市场震荡中表现更抗跌。

　　数据来源：ifind；数据统计区间：2021.3.28-2026.3.27。红利低波100全收益、中红收益、500收益、300收益是红利低波100指数、中证红利指数、中证500指数、沪深300指数的全收益指数，全收益指在原指数基础上将样本分红计入指数收益，可理解为分红版指数，供投资者从不同角度考量指数走势;指数过往业绩不代表其未来表现，也不代表相关基金未来表现；基金有风险，投资须谨慎。

　　2. 中短期逻辑：交易面拐点信号与资金流活跃度回暖

　　3月中旬以来市场主要指数出现阶段性回撤后快速修复，市场对防御风格的再平衡需求上升，进而或使得资金对红利低波100的配置兴趣回暖，有望形成“价格-资金”的正反馈。

　　3. 长期投资逻辑：政策与“长钱”定价权提升，或有利于红利低波100板块配置

　　2025年12月5日，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》。该通知将保险公司持仓时间超过三年的沪深300指数成份股、中证红利低波动100指数成份股的风险因子从0.3下调至0.27。(资料来源：证券时报2025年12月5日发表的《重大调整！事关保险公司投资A股，金融监管总局最新发布！》)

　　上述通知明确对持仓时间较长的“沪深300/中证红利低波动100/科创板”降低风险因子，直接压降险资权益配置的资本占用，且对“红利低波100”点名覆盖，有望引导险资等耐心资本向该风格与成份股集聚，强化“高分红、低波动”的长期定价权，或利于引导长期资金进一步入市。

　　从宏观背景来看，国内经济提质增效趋势明确，红利资产或中长期受益于盈利改善与估值修复。红利策略产品相对不看重波段交易，或可作为长期持有的资产。

　　三、如何理性参与投资？

　　1.定位为组合波动管理器：

　　投资者或可考虑将红利低波100ETF作为权益仓位中的低波动底仓，争取分红收益与波动缓释功能；在成长/制造等高弹性资产占比较高的组合中，适度提升配置比例以力争平衡整体回撤。

　　2.节奏上或可“逢回撤分批+纪律再平衡”：

　　建议投资者需做好分散布局，理性看待短期涨跌，立足长期视角看待投资收益。当前红利风格处历史较高分位，一旦盈利/分红兑现不及预期，估值回归可能带来阶段性回撤；建议以分批与长期持有对冲“时间价值”。当成长或中小盘情绪占优、风险偏好上行时，红利低波相对收益或承压；或可通过再平衡与分散配置缓释。