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　　从DeepSeek掀起AI风暴，到Labubu引爆新消费狂潮，再到创新药出海的历史性突破，新经济“三剑客”轮番炸场2025年，点燃了市场的热情与投资者的掘金欲。有“嗅觉”敏锐的基金经理坦言，早在2023年便锚定相关投资机会，提前布局。而市场也给出了强烈的正面反馈，赛道龙头股股价一飞冲天，主题基金更赚得盆满钵满，“翻倍基”扎堆涌现，甚至杀出年内收益率超200%的“黑马”。

　　然而，狂欢过后，质疑声浪渐起，企业的实际盈利能力能否消化快速提升的估值仍待市场检验。展望2026年，AI、创新药、新消费是携手续写传奇，还是难逃分化的宿命？

　　繁荣 热度狂飙，谁在超前布局

　　自加入融通基金在行业研究员一职锻炼多年后，2023年3月，李进正式升任基金经理，开始独立管理融通产业趋势臻选股票。彼时，大多数人还在怀疑AI只是炒作，李进却已全面聚焦人工智能。他感叹：“ChatGPT一个月用户破亿，这速度前所未见。”

　　在形成初步判断后，李进开展了细致的产业链验证。自2023年初起，通过密集调研，观察到光模块等环节出现“每周爆单”的现象，进一步印证了人工智能产业的真实景气度，从而确立了该方向的配置决策。

　　时间来到2025年，以DeepSeek为代表的技术创新引发产业变革，带动板块掀起涨停潮。DeepSeek的爆火不仅重塑了AI行业格局，也再次点燃了市场对科技股贯穿全年的投资热情。从龙头股的表现看，截至12月22日，新易盛、中际旭创、天孚通信累计上涨463.08%、402.48%、244.58%，且下半年涨幅远高于上半年。

　　对AI的判断源于企业获客，而新消费和创新药的布局线索则藏在生活细节中。“家人开始用胶原蛋白成分化妆品，同事因‘减肥神药’司美格鲁肽瘦身。”以此为契机，李进将研究范围持续延伸，逐步配置快速成长的新消费赛道，并适时布局正处在新一轮爆发早期阶段的创新药行业。

　　还有部分像李进这样的新锐基金经理也超前发现了“三剑客”的投资机遇。例如，成立于2024年10月的长城医药产业精选混合，就由在长城基金担任多年行业研究员后，于同年成为基金经理的梁福睿“掌舵”。该基金成立于“9·24”强势反弹行情后，产品建仓初期一度受到市场波动影响，业绩表现承压。

　　梁福睿在接受采访时直言，“作为新基金经理，我曾深入思考如何为产品构建鲜明风格与核心竞争力。基于对医药行业长期发展趋势的研判，我觉得唯有创新才能突破当前行业的负螺旋，创新药赛道具备长期成长潜力与价值兑现空间。很快，创新药领域迎来重要政策转向，行业发展环境显著改善”。

　　2025年上半年，国产创新药迎来飞跃时刻。政策东风下，中国药企突破消息频传，中国新药研发的高效率、高产出、高性价比开始吸引世界的关注。更有观点称，中国创新药企从临床实验室里走向了国际舞台中央。在上述背景下，以港股药明生物、药明康德、恒瑞医药等为代表的医药股也取得了亮眼涨幅，截至12月22日，上述个股的年内涨幅依次为88.72%、69.86%、33.22%。

　　另外，在“盲盒潮”和明星效应下，泡泡玛特旗下玩偶Labubu风靡全球，“谷子经济”再成焦点，也带动了公司股价的飙升。同时，叠加赢得下沉市场的蜜雪冰城以及年轻人掀起的老铺黄金消费潮等，以上述个股为代表的新消费“三巨头”在年内一度成为焦点。公开数据显示，截至12月22日收盘，港股老铺黄金、泡泡玛特、蜜雪集团在年内的涨幅依次为197.7%、126.02%、114.81%。

　　基金 如何捕捉市场“爆点”

　　押准新经济“三剑客”叠加踩对市场节奏，一场基金业绩盛宴在年内展开。Wind数据显示，截至12月22日，共有137只基金(份额分开计算，剔除QDII，下同)在年内的收益率翻倍。

　　其中，永赢科技智选混合A/C以高达231.72%、229.69%的收益率排名全市场首位，也是当前年内唯一一只涨超200%的公募产品。若从业绩榜前十名来看，相关产品也均重仓了科技板块相关个股。

　　聚焦“夺冠”秘诀，永赢科技智选混合的季报透露了线索，基金经理任桀在2025年已披露的三份季报中都明确指出“云计算”是核心方向。落在重仓股上，三季度末的前十大重仓股(包括新易盛、中际旭创、天孚通信等)也悉数押注AI算力，可谓将“弹药”集中于一点。

　　同样布局科技方向的景顺长城科技创新三年定开混合基金经理郭琳，也分享了布局前的三方面风险考量。首先是观察产业趋势是否持续，景气投资核心是跟踪产业趋势的边际变化，若边际低于预期或中长期逻辑有瑕疵，会影响投资节奏和选股。其次是留意宏观背景是否有“黑天鹅”事件发生，如中美关税和贸易冲突对所有风险资产都带来冲击，尤其是对美出口的领域，包括创新药、新消费、AI等，在当时情况下该类资产面临重新评估。另外是关注全球流动性问题，包括美国、日本加息降息节奏，这对风险资产及资源品的价格都将产生明显的影响。